【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180411

文章正文
发布时间:2018-04-11 11:44

【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180411

2018-04-11 07:45来源:华泰证券研究所农业/减持增持

原标题:【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180411

【食品饮料 贺琪(S0570515050002)/王楠(S0570516040004)】燕京啤酒(000729,增持): 立足强势区域,推进产品升级(180410)

按2016年销量计算,燕京啤酒是中国排名第四的啤酒厂商,公司以“燕京”为主品牌,以“惠泉”、“漓泉”、“雪鹿”为三大地方性辅品牌,主要销售区域集中在北京、广西、内蒙古地区。2011-2016年啤酒行业深度调整期间,燕啤销量增速表现欠佳,但三大强势区域仍然保持了较高的市场份额和核心竞争力。随着行业销量增速筑底回升,行业竞争要点由市场份额转为利润导向,燕啤有望在强势区域推进产品升级,在相对弱势区域进行产能整合,从而提升整体盈利能力,首次覆盖给予公司“增持”评级。

【中小市值 杨洋(S0570517100001)】海顺新材(300501,增持): 一季度业绩预增,产能翻番在即(180410)

一季度业绩预增,盈利能力持续向好

公司4月9日晚间发布公告称,预计一季度净利润为1,561万元-1,785万元,同比增长4.96%-20.02%,其中非经常性损益约173万元。

二季度产能有望翻番,助力公司实现内生性高增长

公司的营业收入自2013年起未有显著的增长,但下游市场需求持续增加,我们预计公司2018年第一季度募投项目将完成全部基础设施的建设和各类评审、认证,2018年第二季度总产能有望翻番,达到12000吨。预计公司的收入因此大幅的增长。

受益政策驱动,有望保持行业领先

4月3日,国务院发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》,明确提出组织开展药用原辅料和包装材料质量标准制修订工作,推动企业等加强药用原辅料和包装材料研发,淘汰落后技术和产能,改变部分药用原辅料和包装材料依赖进口的局面。我们认为公司将受益于政策驱动,继续保持行业领先优势。

公司一季度业绩预增,新增产能即将释放,维持“增持”评级

我们预计公司2017-2019年营业收入分别为3.75亿元、5.43亿元、7.19亿元,分别同比增长24.59%、44.58%、32.56%;净利润分别为0.67亿元、0.95亿元、1.26亿元,毛利率分别为35.37%、35.93%、36.77%。预计2017-19年的EPS为0.99/1.41/1.87元;考虑到公司稀缺性与龙头属性以及最近的政策利好,上调公司2018年目标价格区间至39.48-46.53元(原目标价格区间为32.43-39.48元),对应2018PE区间为28-33倍。盈利预测维持不变,维持“增持”评级。

【建筑建材 鲍荣富(S0570515120002)/黄骥(S0570516030001)/方晏荷(S0570116040041)】中国化学(601117,买入):3月订单波动,不改收入持续大增(180410)

公司1-3月订单同增+6%,其中国内增长+71%,前值+71%。3月单月下降49%,系海外3月仅新签8.58亿元,累计下滑40%,海外订单月度波动属正常现象,预计随着全球油价震荡回升,炼油炼化资本开支有望增加。公司18Q1预计实现营收149亿元,同增+42%,与前值持平,订单加快转化逻辑未破坏。公司16/17年新签订单增长12%/35%,年末在手订单收入比2.27倍,超过上市以来高峰期2011年的2.09倍。预计公司 2017-19年 EPS 0.41/0.54/0.65元,当前价格对应18年14 xPE(可比公司均值15 xPE),PB(LF)为1.3倍,合理目标价8.10-9.72元(对应18年15-18xPE),上调评级至“买入”。

【农业 许奇峰(S0570517020001)/潘振亚(S0570117030021)】天邦股份(002124,买入): 忽如一夜春风来,千树万树梨花开(180410)

核心观点:成本下降持续被验证,迎来产能释放与养殖效率提升的双拐点。公司公告,3月生猪出栏18.95万头,销售收入2.40亿元,销售均价10.46元/千克,生猪养殖完全成本11.72元/千克;1-3月累计生猪出栏42.62万头,销售收入6.30亿元,销售均价12.39元/千克,生猪养殖累计完全成本12.06元/千克。我们认为,3月数据进一步验证了2018年是公司生猪养殖业务实现跨越式大发展的起步之年,一方面生猪出栏量开始逐步进入放量期(2018-2019年出栏量预计分别为260/600万头);另一方面成本下降持续被验证,得益于公司在猪苗方面的成本优势,满负荷投产西式猪场PSY高达27-28头,进一步提升了公司的养殖效率,维持“买入”评级。

【计算机 高宏博(S0570515030005)/吴日晖(S0570115080080)】易华录(300212,买入): 数据湖快速推进,创新模式值得期待(180410)

易华录发布2017年年报,公司2017年实现归母净利润2.01亿元,同比增长42.53%;拟10转2派1.5元。预计一季度归母净利润同比增长42%-60%;

拆分业务来看,传统主业稳健发展,数据湖等新兴业务快速推进,也带动公司整体毛利率由27.79%提升至28.53%。

数字中国推动城市数据基础设施建设需求,数据湖模式有望快速复制推广,2017年公司已经与9个地区签署了框架合作协议,持续推进地区共计20余个,领先优势较为显著;联合合作伙伴构建数据湖生态,落地及运营的创新模式值得期待。

预计公司2018-2020年归母净利润为3.13亿元、4.53亿元及6.08亿元,对应PE为40倍、28倍及21倍。目标价38.25元-41.65元,维持“买入”评级。

【医药 代雯(S0570516120002)】长春高新(000661,买入): 好赛道的金字龙头,持续增长可期(180410)

公司开年以来股价横盘,主因市场对于1-2月份金赛新入组病人增速不及预期的担忧,我们通过多渠道草根调研,印证春节后移导致入组高峰相应延续至今年3月,一季度增势有望超市场预期,预计金赛收入端增速可达45%,推动上市公司整体业绩30%+。

1.金赛:受春节后移影响,1Q新入组病人呈现前低后高态势,高峰相应延续至今年3月(预计整体新入组患者增幅接近40%,vs市场预期15-20%),我们看好金赛1Q18收入增速45%以上,业绩增速略低于收入端(销售费用率提升)。

2.痘苗量价齐升(去年1Q为业绩低点), 房地产长期贡献稳定收益(今年1Q估计不会结算,全年稳健预期不改)。

公司领跑生长激素强势赛道,销售发力巩固行业领导地位,我们预计公司18年业绩增速超30%,18-20年EPS分别为5.14/6.42/7.90元,维持目标价格200-211元,对应2018年PE 39-41倍,维持买入评级。

【食品饮料 贺琪/王楠】今世缘(603369,买入): 产品结构持续优化,Q1迎来开门红

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥】苏交科(300284,买入): 主业保持较高增长,环保协同望落地

【农业 许奇峰/冯鹤】普莱柯(603566,买入): 切入口蹄疫苗生产,尽显王者风范

【化工 刘曦】国瓷材料(300285,增持): Q1预增60%-78%,高增长势头延续

【建筑建材 鲍荣富/黄骥/陈亚龙/方晏荷】三棵树(603737,增持): 全国加快扩张,工程回款能力增强

【农业 许奇峰/冯鹤】中牧股份(600195,买入): 强强联合,国企改革再下一城

【商贸零售 张坚】家家悦(603708,买入): 业绩表现靓丽,符合此前预期

【房地产 贾亚童/韩笑】滨江集团(002244,增持): 杭州本土龙头,深耕实力雄厚

【有色 李斌/邱乐园】有色金属: 重视稀土和磁材:科技联动+贸易战催化

【交运 沈晓峰】大秦铁路(601006,买入): 股息率有吸引力,上调至买入评级

【通信 周明】中兴通讯(000063,买入): 公司定增获证监会受理,进展顺利

返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:本文由入驻搜狐号的作者撰写,除搜狐官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表搜狐立场。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top